Als alternative Ermittlungsmethode zur Bewertung von Aktien wird oftmals die die so genannte „Penman-Formel“ herangezogen. Entwickelt wurde die Formel, die neben weiteren zahlreichen weiteren Kennzahlen zur Fundamentalanalyse genutzt wird, von Prof. Stephen Penman der Columbia University.
Mit der Penman-Formel kommt man dem fairen Wert einer Aktie relativ nahe.
Penman-Formel:
Die Rendite r wird aus dem Verhältnis Buchwert B zu Aktienkurs p mal Eigenkapitalrendite plus Differenz aus eins minus Buchwert-Kurs-Verhältnis mal organischem Wachstum g
Penman-Formel umgestellt:
Mit der umgestellten Formel ergibt sich der innere Wert aus dem Buchwert im Verhältnis zu den diversen Renditeziffern: